报告期内基金投资策略和运作分析
固定收益方面，上半年，海内外局部地区疫情有所抬头，宏观经济基本面复苏进程有所放缓。在各种不确定性下，央行公开市场操作维持稳健，流动性整体保持宽松，仅在1月底和半年末时点前略为紧张。整体来说，上半年债券市场延续了去年四季度以来的震荡上行格局。今年一季度，可转债市场发生了大面积的下跌，投资价值显著提升。期间，我们纯债部分减持了部分信用债，进一步向利率债和优质AAA国企信用债收缩，并显著增配了中高等级可转债。总体来看，上述策略在报告期内获得了一定的收益。
权益方面，过去半年，市场表现为较强的结构化行情。我们继续坚持从价值投资理念出发，精选个股。我们认为，当前的市场估值体系结构性分化，相比年初甚至更加显著。在一部分热门股显著高估的同时，仍有诸多股票显著的低估。我们对于当前基金持仓股票组合的长期内在价值非常有信心。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金A类基金份额净值为1.093元，本报告期基金份额净值增长率为3.11%；截至本报告期末本基金C类基金份额净值为1.090元，本报告期基金份额净值增长率为2.93%；同期业绩比较基准收益率为0.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
固收方面，中期来说，目前的通胀水平、经济增速都位于历史较低位置，我们倾向于认为，中国经济的自然利率要低于当前的市场利率。考虑到在去年新冠疫情全球降息的背景下，国内利率不降反升，即使后续外部其他经济体的利率显著上行，国内的利率仍有望维持稳定，甚至可以适当下行。就短期来说，考虑到下半年即将到期的MLF超过4万亿，即使后续有降准操作，仍有可能对冲不完全，或在时间线上出现一定阶段匹配不精确的问题。或对债券市场有一定阶段性的影响。下半年也要关注或有信用事件冲击短期流动性的问题。总体上，我们持谨慎乐观态度。
权益方面，近期市场的分化进一步加大。市场偏向追逐成长，并给予此类股票较高的溢价，相反，部分传统行业的优质公司则不断下跌，逐步浮现出投资价值。我们认为新能源、科技、电子行业确实前景很好，但是部分企业可能有所高估。目前阶段看未来一年，我们认为部分低估值优质企业，或有着较佳的风险收益比。
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