安信新趋势混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，股票市场各宽基指数先涨后跌，这一过程伴随着投资者对经济复苏进度的预期调整。二季度后，投资者的风险偏好进一步降低，并主动调整资产配置，居民储蓄快速增长，风险资产价格表现疲弱。市场调整后，多数股票估值落至过去5-10年估值的较低百分位。
指数波动过程中，我们的股票仓位大体稳定，随指数位置和隐含的性价比小幅摆动。股票组合的持仓也较为分散、均衡，因而在市场波动的过程中，基金净值的回撤大体可控。
上半年，部分偏成长性的行业估值显著回落，如新能源、医药等。这部分板块我们去年涉及较少，主要限于估值因素，但今年估值回落后，从长期隐含回报率和短期风险的权衡来看，已有一定吸引力。因而，我们增持了若干认为长期确定性较强的个股。
总的来说，在坚持估值和风险收益比的底线要求的前提下，与年初相比，所持仓组合在风格特征上变得更为均衡。
可转债部分，上半年估值体系整体相对稳定，5月后，随正股波动及个别转债退市影响，估值小有回落。最近一年多，可转债市场的估值体系表现出较强韧性，多次外部冲击下，可转债估值仍守于历史偏高百分位。这与机构投资者对转债市场的参与深度不断加强有关，也代表了主流投资者对转债的要求回报率有所下降。我们在5月后的估值下降过程，转债仓位有所提升，仍以偏债性转债持仓为主。
纯债部分，年初以来，国内经济复苏情况不及市场预期，而流动性环境整体充裕，资金从风险资产向避险资产处聚集。债券市场收益率整体下行，信用利差大幅收窄。本基金纯债部分以利率债和高等级信用债为主，并适当提升了高等级信用债的配置比例，受益于上半年的债券市场行情，获取了一定的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信新趋势混合A基金份额净值为1.186元，本报告期基金份额净值增长率为2.15%；安信新趋势混合C基金份额净值为1.178元，本报告期基金份额净值增长率为1.99%；同期业绩比较基准收益率为0.16%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
固收方面，当前债券市场收益率水平已逼近前期低点，机构拥挤程度也比较高。下半年稳增长政策有望出台，企业和居民的风险偏好或将回升。我们对后续债券市场的表现持偏谨慎的态度。
权益方面，我们认为2023年下半年值得乐观，至少仓位上不宜过于保守。当下市场焦灼于经济复苏程度和政策对冲的博弈，在此情境下，短期行业配置和市场方向判断的复杂度均有提升，相应影响自上而下进行资产配置的容错性，即从胜率角度来预测短期哪类风格或哪些行业能够胜出并不容易。但自下而上思考，大量优质个股的估值水平处于多年低位，低利率环境下，股债隐含回报率差距明显，就风险收益比这个指标看，反而是配置权益资产的较佳时点。虽然估值高低并不代表着短期的股价涨跌，但无疑是长期回报率的重要决定因素。