报告期内基金投资策略和运作分析
2024年A股市场呈现“先抑后扬”特征。从国内宏观层面来看，2024年中国经济稳中向好，其中出口表现持续超预期，但内需层面的压力较大，投资层面急需财政政策的发力来支撑。海外方面，美国经济韧性仍强，美债利率易上难下，但非美国家的经济多数已经进入下行周期，尤其欧元区的经济表现明显低于预期。年初受经济增速放缓及流动性担忧影响，市场一度低迷，但9月24日一揽子政策密集出台后，上证指数5个交易日内大涨21.37%，全年累计上涨12.67%，深证成指、创业板指分别上涨9.34%、13.23%。政策驱动下，市场信心显著修复，四季度成交额屡创新高，单日最高突破3.4万亿元，创历史纪录。政策方面，2024年政策对A股市场的影响显著。9月24日之后，多项稳经济、促消费、宽货币的政策密集发布，包括10万亿化债政策和3万亿刺激计划，为市场注入了强心剂。这些政策推动了市场估值修复和投资者情绪的改善。从风格变化角度观察，市场风格从“极致防御”转向“科技成长”。上半年高股息板块（如银行、公用事业）表现突出；下半年随着市场风险偏好提振，小微盘、新能源、科技先后接棒，其中年末的AI、机器人等方向表现卓越。
报告期内，本基金维持高仓位运作，以优化调整持仓结构为主。从整体行业配置看，本基金主要增加了电力设备、基础化工和医药生物等细分行业的龙头，降低了公共事业、非银金融和家用电器的配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为26.58%，C类基金份额净值增长率为25.99%，同期业绩比较基准收益率为15.64%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，我们对市场整体保持乐观态度。经济增长预期方面，预计2025年经济增速将稳定在5%左右。政策层面，财政政策有望进一步加力，货币政策相比2024年更为积极，存在降准、降息的空间。这些政策将为市场提供有力支撑，推动经济基本面回升向好。市场趋势方面，预计2025年下半年A股将迎来新一轮盈利上行周期，非金融板块的ROE有望企稳回升。市场风格和资金配置或将发生转变，带来新的投资机遇。同时，随着基本面的改善，A股盈利增速也将迎来边际好转。投资机会方面，我们认为A股市场将迎来一轮上行机遇期，当下看好金融科技、券商、TMT等高弹性板块；如果下半年经济如期改善，我们也会适当加配一些顺周期品种例如消费、周期及有色等。
总体而言，2025年A股市场在政策支持和经济基本面改善的背景下，有望延续震荡上行的格局。投资者应关注政策动向、赛道热点，并在资产配置中注重分散化，把握市场带来的投资机会。
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