报告期内基金投资策略和运作分析
数字产业基金持续聚焦科技成长赛道,在上半年红利和成长风格分裂的大背景下,成长赛道大部分板块依然承受较大压力,导致净值回撤,在此对于基金净值的回撤表示歉意。在经过三季度的较大涨幅之后,对于四季度持谨慎乐观态度,整体配置相对均衡,我们将维持谨慎乐观的态度直至两会前后。
在投资策略方面聚焦TMT主赛道,其中以计算机、电子半导体为核心。继三季度科技板块快速反弹之后,市场预期扭转带来的估值修复已经初步完成,四季度开始投资难度逐渐加大。我们后续需要找出兑现产业趋势或业绩的公司,在产业主线方面,我们2025年一季度看好的板块是信创,以及贯穿全年的AI。
我们一季度看好信创的原因在于:特朗普就职之后,中美科技竞争会是市场关注的重点,同时各地方政府信创招标或将在一季度逐步开启;届时有望形成估值与基本面的双击,我们做了很多产业调研下的结论表明,这次招标值得期待。
对于我们全年看好的AI主线,尤其是国内AI发展更值得我们重视。国内互联网大厂对于AI基础设施的资本开支或在2025年出现大幅提升,同时AI终端带动消费电子、半导体板块的关注度持续提升,国内大模型能力升级背景下,AI软件应用生态持续完善。这些都将使得2025年有望成为国内AI应用落地的元年,或将带来贯穿全年的产业机会。
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报告期内基金的业绩表现
本基金A类产品报告期内净值表现为12.46%,同期业绩基准表现为18.46%。
本基金C类产品报告期内净值表现为12.01%,同期业绩基准表现为18.46%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们看好全年科技方向的行情,全年将会围绕科技板块做重点关注。DeepSeek使得我们认识到国内AI能力已经提升到新的层次,可以预期在未来的一段时间内国内的AI应用有望呈现出诸多突破,同时带动底层基础设施的国货国用。我们的配置主线将主要集中在AI应用和AI基础设施国产替代主线。节奏方面,我们认为目前处于底层大模型带动上层应用涌现的从0到1的阶段,市场或会呈现出较大波动;同时按照海外模型升级到应用兑现的节奏看,下半年我们或将看到AI应用兑现到基本面上,有望出现更多适合基本面定价的标的出现,看好全年AI应用和基础设施国产替代的行情。